01
7.28亿元！收购高端医用敷料公司
近日，国产医用敷料巨头稳健医疗将拟使用自有资金7.28亿元收购隆泰医疗共计55％的股权，本次投资收购中隆泰医疗估值为13.37亿元。隆泰医疗是一家以高端伤口敷料OEM出口为主的企业，主要研发、生产及销售硅胶泡沫、水胶体、硅凝胶、水凝胶、薄膜敷贴及造口等产品。分为自有品牌Innomed销售和国内OEM生产。稳健医疗表示，本次收购主要是为了进一步丰富公司产品线，拓展国内外业务渠道，完善公司战略布局。可以认为本次是一次“赛道老兵”的强强联合。稳健医疗也多次作为观众参与Medtec医疗自动化制造设备展，采购医疗上游资源，并曾在现场进行演讲。

其目前以出口外销为主，已在国际市场建立了较为完善的销售体系和渠道网络，产品销往欧美等多个国家和地区。

医疗自动化制造设备展认为有一点值得注意，2021年，隆泰医疗实现销售收入超3.5亿元，同减11.6%，主要系20年防疫产品收入较高所致，剔除该因素影响医用敷料主业收入同增30%。总收入中，高端伤口敷料产品合计实现销售收入超2.8亿元，在国内高端伤口敷料企业中处于行业领先地位。

隆泰医疗成立至今已有10年，而稳健医疗则拥有31年历史，在中国医用敷料出口多年稳居前三名，业务覆盖超110个国家。双方均是国内较早一批研发、生产和出口销售高端伤口敷料的公司。

02
战略重心调整！抢占高端医用敷料市场份额
稳健医疗此次大手笔收购，是其自2020年9月登陆创业板以来首度进行外延式拓展。加码高端医用敷料市场，或涉及战略重心调整。

早在2020年上市之初，稳健医疗就表示利用上市募集资金，于黄冈新建高端敷料生产线，达产后可分别实现年产硅胶类敷料1000万片、高吸液类敷料2000万片、负压引流类敷料10万片及抗菌类敷料500万片的生产能力。

截至目前，稳健医疗已推出硅胶泡沫敷料、水胶体敷料、超级吸水垫、负压引流产品等具有代表性的高端敷料产品，Medtec医疗自动化制造设备展上也将对这些医疗器械研发设计工程师感兴趣的材料和话题进行探讨。

但从现有业务占比来看，2019年稳健医疗高端医用敷料收入占主营收入仅7.11%，并未在占据核心地位。大手笔收购国产高端医用敷料龙头企业，无疑是为了进一步在该领域攻城略地，抢占市场。

并购公告显示，在国内高端伤口敷料市场高速增长的大背景下，稳健医疗表示，结合隆泰医疗所拥有的600+家医院客户，以及自身覆盖的4000+家医院，现有的伤口护理、手术室耗材、疾控防护产品和消毒清洁产品等产线，双方将协同打造全方位一站式服务，致力于成为国内医院首选品牌。

03
国产三巨头净利均大幅下滑！OEM模式下难以突破的瓶颈
医用敷料行业的市场进入壁垒不高，截至2017年，我国有超过4500家企业从事医用敷料产品出口，且大部分为规模很小的地区性小企业，行业集中度较低。

以OEM起家的国产医用敷料三巨头奥美医疗、稳健医疗、振德医疗，出口额已占据全球医用敷料20%左右市场，但是受制于代工生产业务，毛利率均不算高，长期维持在30%左右。

并且在2020年营收和净利润实现爆发式增长后，国产医用敷料三巨头在2021年业绩快报中透露，净利润均出现大幅下降：
奥美医疗：预计2021年净利润4.32亿元-4.65亿元，同比下降59.83%-62.68%；
振德医疗：预计2021年净利润为5.96亿元，同比下降76.63%；
稳健医疗：净利润12亿元至13.5亿元，同比下降64.57%-68.51%。
主要原因是，经过2020年疫情爆发的红利期，2021年全球医用防护用品产能大幅增长，销售价格逐步回归常态，导致相关产品实现的收入和利润同比减少较多。

可以说，疫情红利之后，以国产医用敷料三巨头为代表，国产医用敷料企业，亟待寻找高增长曲线，实现稳步快速增长。

04
“高附加值”的高端医用敷料市场！国产亟待加速进口替代
近年来，从全球趋势来看，下游市场对多功能、新材质、高附加值的医用敷料的需求日渐迫切，高端医用敷料产业迎来了良好的发展机遇。高端伤口敷料主要针对的是更为复杂的伤口护理，包括慢性伤口、烧伤、复杂手术伤口等，此类伤口通常愈合难度较大、愈合时间较长、对患者而言更为痛苦且可能引发严重的并发症。因此作为高端医疗自动化制造设备展及资源采购平台的Medtec中国展，一直致力于汇聚全球优质资源包括高端医用敷料。

高端伤口敷料主要以湿性伤口愈合理论为基础，具有减轻换药痛苦、缩短愈合时间、减少换药次数、降低医务人员的劳动强度、降低综合治疗成本、换药操作简便易行等优点。

高端敷料的特点及应用：

2020年，全球高级伤口敷料市场规模达到了58.46亿美元，预计2027年将达到72.30亿美元，年复合增长率（CAGR）为2.47%。中国市场规模增长快速，预计将由2020年的4.14亿美元增长到2027年的5.78亿美元，年复合增长率为4.263%（2021-2027）。

但在全球市场中，高端敷料占比超过50%，而我国高端敷料市场起步较晚，目前医用敷料市场中高端敷料占比不超过20%，且市场份额主要被海外敷料巨头所占据。

3M、优格、施乐辉、墨尼克和保赫曼5家企业的全球市占比之和接近50%，其中3M公司的全球市占比更是达到20%左右。近年来，随着其他企业的不断入场，各国际巨头的垄断优势日益减小，市场竞争愈发激烈。

全球高端敷料市场格局：

资料来源：公司年报，公开资料整理

资料来源：公司年报，公开资料整理
中国新型敷料尚处于市场初期阶段，高端敷料领域市场潜力大且进口品牌占据绝对市场份额，国内厂家虽然规模、品牌等存在差距，但也有一些企业在打磨技术产品的同时，凭借灵活的市场策略和不断的学术推广，逐步赢得更多的市场份额。

国内高端敷料主要厂家如下：

作为全球最大的医用敷料出口国，国产企业势必要进一步提升在高端医用敷料产品创新、研发投入、市场营销等各方面的水平，缩短与国际巨头的差距，才能保持快速稳步增长。2021年，工信部发布了《医疗装备产业发展规划（2021-2025年）》意见征求稿，跟随中国医疗服务水平的提高和医疗装备发展的脚步，国产医用卫生材料及敷料的升级也势在必行。

来源：医疗器械商业评论